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　　心动公司是一家全球游戏开发和发行商，拥有丰富的研发、发行和代理运营经验。公司主要游戏包括《出发吧麦芬》《心动小镇》《伊瑟》《仙境传说M》《火炬之光：无限》等，根据Sensor Tower，公司2025年10月入围全球手游发行商收入榜TOP100，在中国手游发行商收入榜中排名第22名。同时，公司拥有国内规模最大的综合性游戏社区平台TapTap，TapTap兼具“游戏社区”与“分发平台”功能，为玩家提供游戏发现、下载、互动的全链路服务，为开发者提供从测试、发布到运营的全周期支持。

　　《出发吧麦芬》商业化大获成功，开启公司自研产品周期反转。《出发吧麦芬》为一款RPG放置挂机游戏，游戏画风偏向萌化，包含多个可转换的职业以及丰富的技能库，核心特色是多人副本+可爱的宠物。游戏制作团队Team MEKA曾开发过放置挂机游戏《天天打波利》，公司此前曾代理发行过放置挂机游戏《不休的乌拉拉》，基于放置挂机品类积累，在休闲放置的基础上，《出发吧麦芬》融合了MMORPG玩法，使游戏体验更加丰富，取得了良好的商业化表现，《出发吧麦芬》国服2024年5月上线后最高排名iOS畅销榜第4。虽然放置挂机RPG品类，游戏生命周期相对较短，但是凭借成功产品经验及利润积累，公司有望持续在放置挂机RPG赛道开发新品，进一步增厚公司业绩。

　　《心动小镇》为市场稀缺品类，且具备长青潜力。《心动小镇》国服于2024年7月上线D开放世界生活模拟社交手游，凭借“零压力慢生活+高自由度创造+轻松社交”的特点，成功在竞争激烈的手游市场开辟新赛道。《心动小镇》凭借无强制任务的设计、高度自由的建造系统和轻松不尴尬的社交体验，精准击中当代年轻人“逃离内卷”的心理需求，上线即火爆出圈，短时间内便在TapTap获得超2000万次下载，且作为大DAU游戏，长线月周年庆游戏流水又创新高，有望成为长青游戏。

　　公司重点储备自研产品《仙境传说RO：守护永恒的爱2》将于2025年12月进行首次测试，预计2026年上线。《仙境传说RO：守护永恒的爱2》是一款经典MMORPG《仙境传说RO》的次世代新作，由公司B格猫工作室（《守护永恒的爱》原班人马）打造的开放世界冒险MMO，，目前在TapTap预约量超10万，期待值7.6。《仙境传说RO：守护永恒的爱2》的核心特色包括：1）无缝开放世界，作为收款RO IP开放世界MMO，与市场上传统MMO形成鲜明对比；2）经典职业全面升级，剑士、法师、服事、弓箭手、盗贼、商人，各具特色；3）创新社交，除南门聚会、波利气球茶话会、万人同屏换装派对等RO标志性社交，还有团灭后躺平唠嗑等创新社交玩法，增强玩家粘性；4）全即时制操作，实时走位+技能释放，取代传统回合制，支持PVP与GVG等多种竞技模式。《仙境传说RO：守护永恒的爱2》通过开放世界+无缝地图+经典职业+创新社交的组合，叠加强大的IP基础和开发团队的深厚积累，有望成为MMO市场的一匹黑马，同时游戏具备长线运营潜力，有望成为公司又一款长青游戏。

　　自主品牌带动下，25Q2公司收入录得2022年来首个同比正增长。25Q2公司实现总收入约5900万美元，同比增长46%，超过此前指引上限（5500万美元，同比增长35%），这主要得益于自主品牌Amazfit的强劲增长，如果不考虑小米业务影响，25Q2自主品牌收入同比增长60%。公司指引25Q3收入有望达到7200~7600万美元，同比增长70%~79%，测算其中自主品牌收入有望同比增长76%~86%，进一步加速。

　　TapTap平台具备“用户-游戏”双边效应，用户规模扩大与游戏分发市场份额提升共振。TapTap从2023H2以来，用户量逐渐回升，2025H1 MAU维持在4300-4400万量级。《欢乐钓鱼大师》《心动小镇》《沙威玛传奇》等爆款第一方和第三方游戏进一步为平台带来用户增量。2025年以来TapTap用户活跃度进一步提升，根据TDW2025，截止到2025年8月，过去12个月，TapTap平台游戏总下载量提升16%、游戏预约量提升10%、平台DAU提升11%。随着TapTap全网推广能力拓展，以及版号数量增加带来的行业供给释放，带来新游戏下载需求增加，有望驱动平台用户规模持续增长，同时TapTap在安卓游戏分发市场的份额也将持续提升。

　　从“围墙花园”到开放平台，谷歌苹果应用生态开放为大势所趋，TapTap平台有望持续受益。2025年10月29日，谷歌发布声明在美国地区内全面开放第三方支付，开发者不再强制使用Google Play Billing，可自由选择支付系统。2025年12月，iOS 26.2正式上线将为日本地区的iPhone用户提供安装第三方应用商店的功能，此前，苹果已在欧盟范围内开放第三方应用分发权限。2025年11月，苹果公司与腾讯达成协议，苹果将负责处理微信小游戏及小程序中的支付，并从用户购买金额中抽取15%的分成。一系列应用平台的变化，都在表明谷歌和苹果两大应用生态正从“围栏花园”走向开放平台，两大巨头虽路径不同，但都在支付选择、应用分发和开发者支持方面迈出实质性步伐，最终将为全球用户和开发者创造更开放、更公平的应用生态环境。目前TapTap平台由于iOS版的内容形式还面临诸多限制，因此广告曝光中安卓平台占比超过90%，未来随着苹果应用生态开放的推进，TapTap在iOS端还具备广阔的增量空间。

　　TapTap PC版带来新的成长空间。2025年4月，TapTap上线了PC版，TapTap的PC版与手机版一致，完全采取不分成、不联运的模式，同时PC版与手机版的账号、评分、评论、社区系统等全部打通，可以更好的满足跨端游戏用户需求。目前TapTap PC版已上线的游戏达数百款，几乎涵盖头部厂商的头部游戏，且已上线多款付费下载游戏，以及国产3A游戏预约界面等。TapTap PC版顺应了目前大型游戏多端互通的行业趋势，且在服务型游戏更具优势，将TapTap平台潜在成长空间从手游拓展到了手游、PC全平台。

　　ADN业务或有望成为继游戏和TapTap之后的第三增长曲线。TapADN（又名Dirichlet）是心动公司旗下的广告联盟业务，为游戏/应用提供一站式站外广告投放解决方案。它通过整合各大流量平台资源，帮助游戏/应用内的流量进行变现，以及在站外进行投放。AND业务具备几大优势：1） 协同效应：与TapTap形成站内+站外全域营销解决方案，提高平台竞争力；2）高利润率：净额收入模式，带来高利润率，有望显著提升公司整体盈利能力；3）轻资产运营：无需大量研发投入，边际成本几乎为零，扩张速度快；4）高竞争壁垒：依托TapTap数据和算法、以及厂商积累优势，竞争对手难以快速复制。